Данная книга – это классика мирового трейдинга. Это путь от неуверенности, бессистемности, расшатанных нервов, изматывающих стрессов к прибыльному трейдингу, опирающемуся на оружие, которым оснащает себя каждый трейдер – Успешную Торговую Систему.

Каждая сделка имеет постоянные и переменные транзакционные затраты, состоящие из комиссионных и проскальзывания. Если обсуждение комиссионных является нормой, то этого нельзя сказать про стоимость проскальзывания.

Определение: Комиссия это транзакционная плата, взимаемая брокерской фирмой за исполнение сделки.

Определение: Проскальзывание это транзакционные расходы, связанные с особенностями торговли на биржевом полу. Определяется как разница между ценой, которую вы хотели и ценой, которую вы получили. Для трейдинга проскальзывание представляет существенную статью расходов. Степень проскальзывания зависит от типа размещенного приказа, размера приказа и ликвидности рынка.

Определение: Стоп-ордер на продажу размещается по цене ниже текущей рыночной цены и становится рыночным приказом на продажу, когда рынок торгуется по цене этого приказа или ниже нее.

Определение: Стоп-ордер на покупку размещается по цене выше текущей рыночной цены и становится рыночным приказом на покупку, когда рынок торгуется по цене этого приказа или выше нее.

Определение: Рыночный opдур (market order) — это приказ купить или продать по текущей рыночной цене («по рынку»). Стоп-ордера на покупку размешаются на растущем рынке, а стопы на продажу — на падающем рынке. Часто стоп-ордера исполняются по цене хуже указанной, потому что при достижении указанной цены стоп-ордер становится рыночным приказом без ограничения цены. На быстром рынке проскальзывание стоп-ордера может быть очень большим. Ордера, исполняемые по открытию, будут выполнены по худшей стороне диапазона открытия. Именно таким образом брокеры на биржевом полу исполняют ордера без лимита. Чтобы обеспечить точную имитацию, важно убедиться в том, что любой ордер, исполняемый по максимальной или минимальной цене, включает расходы на проскальзывание.

Определение: Лимитный ордер на продажу размещается по цене выше текущей рыночной цены и должен быть исполнен по указанной цене или выше нее.

Определение: Лимитный ордер на покупку размещается по цене ниже текущей рыночной цены и должен быть исполнен по указанной цене или ниже нее.

Лимитные ордера на покупку размещаются на падающем рынке, а лимитные ордера на продажу — на растущем рынке. Действие лимитных ордеров противоположно действию стоп-ордеров. В отличие от последних, лимитный ордер должен быть исполнен по цене своего лимита или лучше нее. Любая другая цена неприемлема. Трейдеру следует помнить об этих реалиях и во всех подходящих случаях использовать лимитные ордера. Недостаток лимитного ордера в том, что он может быть не исполнен, если рынок быстрый или торгуется по данной (лимитной) цене лишь короткое время.

Определение: MIT-ордер на продажу («Market-If-Touched» — по касанию рынка) размещается по цене выше текущего рынка и становится рыночным ордером на продажу, когда рынок торгуется по указанной цене.

Определение: MIT-ордер на покупку размещается по цене ниже текущего рынка и становится рыночным ордером на покупку, когда рынок торгуется по указанной цене. MIT-ордера на покупку размещаются на падающем рынке, а MIT-ордера на продажу — на растущем рынке. MIT-ордера действуют аналогично лимитным ордерам и устраняют недостаток лимитного ордера, который при определенных условиях может оказаться не исполненным. Поскольку MIT-ордер становится рыночным ордером, он имеет недостаток крупного проскальзывания, свойственного ордерам без ограничения цены.

Значение транзакционных затрат в долгосрочной торговой системе, нацеленной на более крупную прибыль на сделку, не столь велика. Рассмотрим систему, торгующую на протяжении четырех лет, выполнившую 10 сделок и принесшую прибыль $20,000. Вычтите из этой прибыли транзакционные издержки $90 на сделку ($40 на комиссионные и $50 на проскальзывание). Остается прибыль $19,100 ($20,000 - ($90X10) = $19,100). Важность этого небольшого изменения (4.5%) невелика.

Однако для очень активной краткосрочной торговой системы важность транзакционных издержек гораздо более очевидна. Транзакционные издержки могут оказывать сильнейшее воздействие на эффективность такой системы. Например, предположим, что система торгует в течение одного года, совершает 200 сделок и приносит чистую прибыль $10,000. На первый взгляд система кажется хорошей. Но при более глубокой проверке обнаруживается ее недостаток. Из прибыли $10,000 не были вычтены транзакционные издержки в размере $90 на сделку. Эти расходы «превращают» прибыль $10,000 в убыток $8,000 ($10,000 — ($90 х 200) = - $8,000). Ситуация изменилась на 180%.