|
Реакция рынка акций на публикацию корпоративных отчетов
Реакцию рынка акций на опубликование фундаментальных показателей деятельности компании за отчетный период (квартал или год) можно разбить на три этапа — ожидания, факт и собственно реакция.
В качестве примера рассмотрим реакцию рынка акций одной из крупнейших американских компаний Cisco Systems Inc. (CSCO).
Ожидания
Перед опубликованием новости по финансовым результатам американской акционерной компании можно посмотреть календарь выхода новостей, где указано время выхода новости и ожидаемое значение EPS компании.
Календари опубликования финансовых отчетов компаний даются на многих Интернет-сайтах, например на Yahoo! (http://biz.yahoo.com/research/ earncal/20010807.html?t=csco).
Отдельно следует также смотреть на ожидания выручки (revenue) за отчетный период и на то, что следует ожидать от компании в следующих периодах.
Факт
Естественно, самым главным и сокровенным является выход корпоративного отчета, сопровождающийся сначала падением активности торгов по акциям компании, а затем ускорением движения котировок по мере «переваривания» аналитиками и инвесторами полученной информации.
Короткий вариант сообщения обычно выглядит следующим образом.
Tuesday August 7 4:44 РМ ЕТ Cisco Systems Earnings Fall 86 Pet.
SAN JOSE, Calif. (AP) — Cisco Systems Inc's (CSCO — news) fourth-quarter earnings plunged 99 percent, meeting Wall Street's expectations, the networking giant said Tuesday.
For the three months ended July 28, Cisco earned $7 million, barely breaking even, compared with profits of $796 million, or 11 cents a share, in the same period last year.
Excluding items and goodwill, the company earned $163 million, or 2 cents a share, compared with $1.2 billion, or 16 cents a share, in the same period last year.
Analysts were expecting a profit of 2 cents per share, according to a survey by Thomson Financial/First Call.
Revenue for the fourth quarter was $4.30 billion, a 25 percent decrease from the $5.72 billion in the same period last year but on par with analyst expectations.
Analysts seeking guidance for any sign Cisco in particular — and the telecommunications industry in general — might be bottoming out from its months long slide, though the company declined to do so. Before the earnings news, shares of Cisco closed down 28 cents, to $19.26, in Tuesday trading on the Nasdaq Stock Market.
Для понимания того, о чем сообщают в корпоративных отчетах, кроме цифр о прибыли и выручке, ниже приведена расширенная и переведенная на русский язык новость от Cisco за 7 августа 2001 года.
Cisco Systems Inc. (CSCO), крупнейший в мире производитель сетевого оборудования, сообщила, что ее прибыль по итогам квартала упала на 99%, при этом компания ожидает сохранения нынешней тяжелой экономической конъюнктуры еще в течение 3-6 месяцев. Cisco, как пишет The Wall Street Journal, ожидает, что в текущем квартале ее продажи сократятся еще на 0-5% по сравнению с последним отчетным кварталом. По сравнению с уровнем января продажи компании уже упали на 36%.
Глава компании Джон Чемберс на встрече с аналитиками во вторник сказал, что пока нижняя точка в снижении показателей не пройдена. Однако есть «некоторые признаки», что ситуация в экономике стабилизируется, и это дает основания для «осторожно оптимистичных» прогнозов, что продажи компании в США пройдут нижнюю точку в течение ближайших 3-6 месяцев. В то же время ситуация в Азии ухудшается, и это, по его мнению, может привести к новой волне экономических проблем в США. По итогам четвертого квартала, завершившегося 28 июня, компания получила чистый доход в $7 млн против $796 млн год назад. Доходы компании упали на 25% — до $4,3 млрд (эксперты ожидали падение на 24%).
По сравнению же с предыдущим кварталом текущего года снижение продаж составило 9% (сама компания прогнозировала, что это снижение составит от 0 до 10%, обнародованные данные совпали и с прогнозами аналитиков).
По итогам финансового года компания сообщила о чистых убытках в $1,01 млрд против чистой прибыли в $2,67 млрд год назад. Глава компании Джон Чемберс охарактеризовал итоги работы компании как «неоднозначные», при этом, по его словам, объем заказов со стороны крупных компаний совпал с прогнозным, что является позитивным сигналом.
В то же время тенденция к снижению числа заказов на оборудование, начавшаяся прошлой зимой в США, распространилась на Европу, Азию, Японию.
Уровень продаж Cisco упал в первую очередь из-за снижения капитальных расходов телекоммуникационных компаний, а также корпоративных клиентов Cisco. В результате компания была вынуждена уволить 8,5 тыс. работников и предпринять ряд других мер для снижения расходов. По оценкам, это позволило сократить расходы примерно на $1 млрд.
Итоги работы компании были обнародованы после закрытия основных торгов в США. В послеторговые часы акции компании упали в цене с $19,26 до $18,90. С начала года стоимость ценных бумаг компании упала наполовину.
Благодаря своему размеру Cisco является своего рода барометром как рынка сетевого оборудования, так и всего сектора hi-tech. Из прогнозов и оценок компании участники рынка хотели также понять, когда начнется оживление в экономике США.
Реакция рынка
Для начала следует отметить, что реакция рынка также зависит от общей рыночной ситуации. Так, в период бычьего бума конца 90-х годов прошлого столетия инвесторы больше внимания обращали на позитивные новости от компаний и практически полностью игнорировали негативные сообщения. Ситуация изменилась в 2001 году, когда рынок вошел в медвежью фазу и инвесторы намного интенсивнее реагировали на плохие новости, нежели на хорошие.
На примере динамики стоимости акций Cisco (рис. 9.1) видно, что негативная новость от этой компании была усилена медвежьим трендом и привела к их сильному падению.
В течение следующей биржевой сессии 8 августа 2001 года акции Cisco так и не поднялись (рис. 9.2).
|
