Визуальный анализ позволяет инвестору исследовать поведение акции или отраслевой группы фондового рынка, не прибегая к сложным математическим формулам и техническим понятиям. Напротив, с его помощью только по движению цены вы сможете быстро и просто определить, каков расклад фундаментальных характеристик конкретной акции: "бычий" или "медвежий".

Визуальный (графический) анализ традиционно придавал особое значение исследованию отдельно взятого рынка. Анализируя движение цен на обыкновенные акции конкретных компаний или на рынке акций в целом, трейдер практически не учитывал влияния других рынков. Считалось вполне достаточным провести анализ ценовых графиков конкретного рынка и поведение его технических индикаторов. В настоящее время ситуация изменилась. За последнее десятилетие в графическом анализе произошли важные эволюционные изменения — утвердился более универсальный межрыночный подход, учитывающий взаимодействие рынков. Автору хочется надеяться, что важной вехой на этом пути стала его книга «Intermarket Technical Analysis» (John Wiley & Sons, 1991)'. В данной главе дается краткий обзор основных положений межрыночного анализа, показывающий всю важность взаимодействия и взаимовлияния рынков.

Знакомство с принципами межрыночного взаимодействия необходимо для понимания взаимосвязи банковских процентных ставок и цен на облигации, с одной стороны, и рынка акций — с другой. Далее будет показано, почему группы акций, реагирующих на изменение процентных ставок, обычно опережают движение рынка акций в целом, и по каким признакам можно определить текущую стадию экономического цикла. Затем мы продемонстрируем, что рынок акций состоит из нескольких десятков групп, ведущих себя по-разному в меняющихся экономических условиях.

Вследствие этого вопрос о том, вкладывать деньги в акции или нет, становится неактуален — инвестору важнее определить, в каком именно секторе рынка акций сконцентрировать деньги, что ведет к возрастанию роли секторного анализа и вполне закономерному использованию последнего все более сегментированными паевыми фондами. Столь же закономерным является использование межрыночного анализа при инвестировании в различные секторы рынка и размещении инвестиционных паев. Этот анализ не ограничивается внутренними рынками США. Принципы межрыночиого анализа в равной степени применимы к инвестированию в мировые рынки через паевые инвестиционные фонды.

В данном введении в межрыночный анализ основное внимание уделяется взаимодействию между тремя основными классами активов — товарами, облигациями и акциями. Большинство инвесторов интуитивно понимает, насколько важна связь рынков облигаций и акций, однако это отнюдь не означает, что товарные рынки как самостоятельный класс активов должны исключаться из рассмотрения, а их влияние на крупные секторы рынка акций не должно учитываться. Далее мы покажем, почему товарные рынки играют столь важную роль в межрыночных взаимодействиях и почему их нельзя исключать из рассмотрения. Отметим также роль доллара и международного валютного рынка, хотя их воздействие на межрыночные связи более опосредованно. Валютные операции не являются предметом исследования данной книги, однако их влияние на другие рынки будет рассматриваться по мере необходимости.